经济类论文发表我国国债发行规模影响因素的实证分析
国债，又称国家公债，是国家以其信用为基础，按照债的一般原则，通过向社会筹集资金所形成的债权债务关系。本文是一篇经济类论文发表范文，主要论述了我国国债发行规模影响因素的实证分析。
【摘 要】 国债具有经济效应，在财政政策实施中具有重要的功能。国债的发行是弥补财政赤字、筹集建设资金、调节经济的重要工具。然而我国国债的发行数量历年来呈现增长的趋势，国债发行规模是否适度既直接影响政府宏观调控力度和效果，其研究具有重要的意义。本文使用实证分析法，运用1981一2014年的样本数据，利用EviewS3.0软件进行分析，找出影响我国国债发行规模的因素，对我国当前发行的国债做出评价。
【关键词】 国债规模,影响因素,实证分析
引言：国债，是国家以其信用为基础，[1]由于国债属于财政政策的一部分，因此我们主要从宏观的角度来寻找影响国债发行规模的因素。宏观上来看， 影响国债规模的因素受到经济的发展水平、政府的财政收支水平、居民购买力以及国债本身等因素的制约。[2] 本文中利用回归分析找出对国债发行量的影响最大的因素，并对得出的结果进行检验。[3]
一、数据收集
二.模型设定
经过线性、倒数、指数、对数，双对数模型的初步比较中，发现倒数模型中R2=0.579534，拟合优度较低，且经济意义均不合理，X2、X4、X5的t检验不通过;指数模型中的R2=0.724044，拟合优度不够，X1、X4、X5的经济意义不合理，X2、X4、X5的t检验不通过;虽然对数模型中R2=0.938768，线性模型中R2=0.943918，拟合优度均较高，但存在多个解释变量经济意义不合理和t检验
不通过的情况;而双对数模型中=0.992252，拟合优度最高，接近于1，表明模型对样本观察值拟合程度高，即国债发行额Y的变化中有99.2252%可以由国内生产总值、财政赤字、居民储蓄量、还本付息额、国债余额来解释。经济意义也相对合理，F检验通过。因此在本文中，选定双对数模型作为回归模型进行研究。
双对数模型为：
，β1表示回归系数，μt则表示随机误差项。随机误差项满足期望为0，同方差，无序列相关，非随机以及服从正态分布等假定条件。
2.运用最小二乘法(OLS)进行模型回归，得到回归方程，如图1。
三、模型检验
1.多重共线性检验
R2回归结果可见，可决系数为0.992252，校正的可决系数为0.990703，模型拟合很好。F统计量为640. 3517，说明在α=0.05水平下，回归方程整体是显著的。但t检验结果表明，国内生产总值对国债发行额的影响显著，但回归系数的符号为负，与实际不符合。而且重要的解释变量财政赤字和国债余额的t检验不显著，由此可得，该方程可能存在多重共线性。
上述辅助回归模型F统计量，其伴随概率均接近于零或小于显著性水平0.05，各方差膨胀因子(VIF)均大于10和容许度均小于0.1，表明模型存在严重多重共线性。
根据经济经验可知，国债发行额Y受国债余额X5的影响最大，故建立Y与X5的一元基本回归模型：
t= (-3.043230)(37.74006)
R2=0.978027 F=1424.312
上述一元回归模型为基本模型，顺次引入其他变量估计二元回归模型，结果如下：经比较可知，新加入X1的回归模型lnY=f(lnX5，lnX1) 、新加入X2的回归模型lnY=f(lnX5，ln X2) 、新加入X3的回归模型lnY=f(lnX5，lnX3)的回归系数T检验不通过，新加入X4的回归模型lnY=f(lnX5，lnX4)的经济意义合理，T检验通过，而且比一元回归模型lnY=f(lnX5) 的提高，因此，lnY=f(lnX5，lnX4)估计的结果为最优的二元回归模型。
t=(-2.582333)(5.852520)(4.759600)
R2=0.987304 F=1205.385
上述二元回归模型为基本模型，顺次引入其他变量估计三元回归模型。经比较可知，新加入X2的回归模型lnY=f(lnX5，lnX4，lnX2)，经济意义合理，T检验通过，而且比二元回归模型lnY=f(lnX5，lnX4) 的提高，因此，lnY=f(lnX5，lnX4，lnX2)估计的结果为最优的三元回归模型。
t=(-1.793338)(1.888986)(4.726419)(2.505656)
R2=0.990891 F=979.0602 DW=1.490584
以上述三元回归模型为基本模型，顺次引入其他变量估计四元回归模型，结果如下：经比较可知，新加入X1的回归模型lnY=f(lnX5，lnX4，lnX2，lnX1)中国内生产总值X1的经济意义不合理，T检验不通过，新加入X3的回归模型lnY=f(lnX5，lnX4，lnX2，lnX3)中居民储蓄量X3的T检验不通过，因此不存在更优四元回归模型。
综上所述，三元回归模型为最优模型。
2.异方差检验
运用White检验，使用无交叉乘积项，得到结果如下：在5%的显著性水平下自由度为6的R2分布相应的临界值为12.5916，而统计检验值nR2只有10.08167，小于12.5916，因此模型中不存在异方差现象。
运用ARCH检验，当滞后期数为1时，(n-1)R2=0.141662小于χ0.052 (1) =3.84146 ;
当滞后期数为2时，(n-2)R2=0.237212小于χ0.052 (2) =5.99147; 当滞后期数为3时，(n-3)R2=0.200873小于χ0.052 (3) =7.81473，因此模型中不存在异方差现象。
3.序列自相关检验
DW检验：在回归结果中可以看出DW=1.490584，对样本数n为34，解释变量个数k为3，若给定的显著性水平α=0.05，查DW统计表得，dL=1.271，dL=1.652，而dL
高阶自相关检验(偏相关系数检验)：其结果如图2
图2
从上图可知，所有滞后期的偏相关系数PAC直方图均未超过虚线，表明回归模型不存在高阶自相关性。
综上所述，该回归模型中不存在序列自相关现象。
因此，本文中最优回归模型为：
t=(-1.793338)(1.888986)(4.726419)(2.505656)
R2=0.990891 F=979.0602 DW=1.490584 n=34
四.模型结论分析
影响我国国债发行规模最主要因素是财政赤字X2、还本付息额X4、国债余额X5。
通过回归模型可得，我国长期实行积极型财政政策，导致国家财政存在较大财政赤字，我国长期处于举新债还旧债处境。当年国债到期的还本付息额与国债余额和国债的发行成正相关。
五.政策建议
1.改善财政收支状况，控制财政赤字，进而控制国债发行规模。
2.完善国债管理制度，健全国债余额管理机制。
3.推进市场信息化技术和法治建设，进一步完善市场法规，加强市场监督。
【参考文献】
[1] 孙凡. 我国国债规模影响因素实证分析[J].中国市场，2012 (40) .
[2] 梅研. 我国国债规模实证研究[D]青岛：山东大学，2009.
[3] 庄娟. 我国国债规模影响因素的实证分析[J]. 财经视点，2011(4) .
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